对赌失败！好莱客与千川木门分道扬镳

将近两年的磨合发展，好莱客与千川木门的“联姻”没能走到最后。

6月27日晚间，好莱客（603898.SH）公告称，由于控股子公司湖北千川门窗有限公司（以下简称“湖北千川”）预计难以完成相关业绩指标，业绩承诺方拟以7.92亿元的现金对价回购上市公司所持湖北千川51%股权。

对于湖北千川无法完成业绩承诺的原因，长期关注定制家居领域的业内人士向记者表示，与大环境有关，湖北千川在房地产工程渠道布局很深，受部分房企债务违约拖累了业绩；另外，2021年5月千川木门创始人、董事长骆正任因突发疾病意外离世，湖北千川“卖给”好莱客是他一手负责的，这给双方合作走向添加了不可确定性。

好莱客董事会秘书办公室相关人士在回复记者采访时表示：“各方协商一致，公司同意业绩承诺方提前回购湖北千川51%股权，并签署协议履行相关义务，有利于公司控制未来经营风险及应收股权回购款的减值风险。”

6月28日，好莱客收盘报10.76元/股，涨幅3.46%。

对赌条件未达成

据了解，早在2020年7月31日，好莱客与千川木门就签订了《资本合作意向书》。此后好莱客对千川木门完成尽职调查，2020年10月，好莱客宣布以7亿元现金收购湖北千川51%的股权，湖北千川正式成为其控股子公司。

对于双方的合作，当时建材领域专业媒体分析称，像千川木门这样的家居建材企业，被同类业务上市公司看中，进而收购，未来可以是众多非上市家居企业的一种战略选择。并认为，“家居建材行业未来竞争，借势资本而起”。

本次股权转让，湖北千川也作出业绩承诺：2021年度和2022年度实现的平均净利润（扣除非经常性损益前后孰低）不低于1.8亿元。

然而，两年后湖北千川的业绩承诺难以兑现。根据业绩披露，湖北千川2021年营业收入为7.73亿元，净利润亏损1.27亿元；今年一季度营业收入为1.64亿元，净利润为2896.46万元。

根据好莱客的公告，因湖北千川预计难以完成相关业绩指标，各方拟签署回购协议，约定业绩承诺方以7.92亿元的现金对价，由业绩承诺方之一骆柏韬持股100%的成都锦兆达企业管理有限公司受让上市公司所持湖北千川51%的股权。

好莱客表示，预计将确认投资收益约1.79亿元，同时公司将确认应收股权回购款7.92亿元。未来若存在未能按照约定收到股权回购款的情形，上述应收股权回购款将面临减值风险进而影响公司利润水平。

工程大宗业务受拖累

资料显示，千川木门常年专注于成套实木门、复合门、厨卫门等家具门类产品的设计、生产、销售，且拥有成熟的开发商服务团队和经验。在千川门木曾经合作过的房企名单显示，其与恒大、融创、中海、新城控股、世茂、蓝光等龙头房企都有合作。

好莱客此前选择千川木门并购，正是看中了其工程渠道的布局。

在2020年并购公告中好莱客称：“未来公司一方面将以‘好莱客’品牌继续深耕家居零售业务，另一方面将以湖北千川品牌积极开拓工程大宗业务，为国内主要地产公司提供优质的产品与服务，形成‘零售+工程’双轮驱动的经营模式。”

在收购完湖北千川后，2020年好莱客业绩出现明显增长。2020年公司实现营业收入21.83亿元，同比减少1.88%；净利润2.76亿元，同比减少24.25%。

不过到了2021年下半年，整个房地产行业融资收紧，上游部分房企陆续出现债务危机，湖北千川业绩因此受到拖累，多笔应收款难以收回，导致计提大量坏账准备和商誉减值。

受湖北千川大宗业务应收款影响，好莱客2021年营业收入33.71亿元，同比增长54.4%，净利润6530.59万元，同比下降76.35%。其中计提信用减值损失及资产减值损失合计4.37亿元。

对于好莱客拟剥离湖北千川，信达证券认为，商誉减值导致好莱客利润承压，若本次交易顺利完成，将有助于公司降低资产减值风险，改善现金流情况。

对于剥离之后的发展，上述好莱客董事会秘书办公室相关人士表示，好莱客零售业务将继续作为核心渠道，在整装、家装、拎包、新零售、外贸等渠道积极布局。大宗业务作为战略渠道，将继续通过好莱客自有品牌进行拓展，并明确以央企、国企为核心，以优质民营企业为辅的客户结构，在夯实规模的基础上持续优化客户结构，降低合作风险。